国内麦价会否跟随外盘大跌？

2月26日，芝商所旗下芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货连跌第二日，至十个月低点，因包括俄罗斯在内的产国出口国价格便宜，打压市场对美国小麦的需求。CBOT芝加哥5月软红冬小麦5月合台约(代码：ZWK9)下跌4-1/2美分，报每蒲式耳4.68-1/4美元。盘中触及4.63-3/4美元，为主力合约去年4月17日以来的最低水平。

据美国农业部发布的2019/20年度供需报告显示，2019/20年度美国小麦产量预期比2018/19年度增加1%，达到19.02亿蒲式耳，美国冬小麦种植面积为3129万英亩，尽管冬小麦播种面积将降至1909年以来的最低水平，可北部平原春小麦净收益预期高于大豆，将会造成2019年春小麦播种面积增加。美国农业部将2018/19年度美国小麦期末库存预测值调高到10.1亿蒲式耳，高于12月份预测的9.74亿蒲式耳，因为国内饲料行业和种子行业的小麦用量减少。此外，美国农业部的季度库存报告显示，2018年12月1日美国所有小麦库存为19.99亿蒲式耳，高于上年同期的18.73亿蒲式耳，也高于市场预期的19.57亿蒲式耳。美国农业部最新数据显示，本年度初迄今的检验量约较上年同期减少140万吨。市场对于美国需求不温不火仍然令小麦期价承压。

尽管市场一直期待着俄罗斯小麦逐渐淡出出口市场会给美国以及欧洲小麦出口带来机会。截至2月13日，俄罗斯12.5%蛋白含量的小麦价格为241美元/吨，创下1月9日以来的新低。俄罗斯最大的粮食铁路运营商Rusagrotrans公司分析中心主管伊格尔?帕文斯基称，2019年俄罗斯谷物产量将达到1.233亿吨，其中小麦产量将达到近7860万吨，由于本年度粮价高企，俄罗斯的谷物播种面积将会从2018年的4630万公顷增至4730万公顷。另外，俄罗斯已经种植冬季谷物1800万公顷，高于上年的1755万公顷。如果没有严重的自然灾害，那么2019年俄罗斯谷物单产将高于上年，甚至超过五年平均水平。

交易商称，欧洲国内市场小麦需求一直受到玉米等进口饲粮价格低廉的压制。整体来看，全球价格低廉的小麦供应充足，海外出口竞争激烈，但是需求没有那么多，导致近几年美国小麦的竞争力下降，近期美麦整体大幅下行。全球供应充裕将继续限制美麦行情走势。后期还需关注美国大平原多数地区的冬小麦生长情况。值得一提的是，芝商所旗下目前共有4份小麦合约，涵盖各大小麦产区，包括芝加哥软红冬麦(ZW)、KC硬红冬麦(KE)、黑海小麦(BSW)以及澳大利亚小麦FOB(Platts)(AUW)期货合约，令投资者可以在同一平台发掘不同产区小麦之间的套利交易机会。

美麦价格走势图

一直以来，中国进口小麦有配额限制，这导致国内外小麦联动性较差。此前彭博社消息称，如果中美贸易谈判顺利，中国在考虑购进多达700万吨美国小麦。如果美国小麦进口大幅增加，对国内小麦市场或多或少还是会形成一些冲击。另外全球小麦市场走势低迷也将对国内小麦市场带来一些心理影响。

再来回顾下的国内市场：进入2月份以后，受春节的影响，春节期间小麦购销基本暂停，节后由于面粉企业大多处于机器检修及保养阶段，对小麦需求仍较低迷，也在一定程度上抑制了小麦价格，小麦市场相对平稳。元宵节过后，由于临储小麦不断投放到市场上，加之各地轮换粮相继出库，小麦供应相对充足，叠加企业开机率低，对小麦需求减少，麦价继续震荡下行。截止2月27日，国内各主产区平均价格指数为1.238元/斤，较1月28日1.24元/斤跌0.002元/斤。

国内小麦价格走势图

以下利空因素导致麦价整体震荡下行：

1、供应充足，麦价承压下行

国家粮食交易中心最新数据显示：2月27日，国家最低收购价小麦投放2990710吨，成交54048吨，成交率1.80%，成交均价2394元/吨。同时，各地储备库也在相继出库，山东省粮油交易中心2019年2月26日在济南举办了地方储备(小麦)网上竞价销售专场交易会，计划销售济宁鱼台地方储备小麦4694.83吨，全部成交，成交最低价格为2424元/吨，成交最高价格为2442元/吨，成交平均价格为2440.21元/吨。计划销售济宁市地方储备小麦1894.6吨，全部成交，成交最低价格为2400元/吨，成交最高价格为2415元/吨，成交平均价格为2407.87元/吨。计划销售昌乐县地方储备2015年产小麦2100吨，全部成交，成交价格为2430元/吨。供应面仍宽松，继续利空市场。

2、需求不佳，利空行情

春节过后，部分制粉企业虽陆续开机发货，可开机率较节前大幅降低，在面粉行情看弱的预期下，面粉企业对小麦的采购需求也随着降低，也在一定程度上抑制了小麦价格。再加上市场主体对政策性小麦拍卖底价是否下调持观望心态，为了降低风险，企业采购谨慎，进一步利空行情，亦使企业继续下调收购价格。

3、麸皮价格下跌，给麦市带来利空影响

据农业农村部最新数据显示，2019年1月生猪存栏比2018年12月减少5.7%，比去年同期减少12.62%。能繁母猪比2018年12月减少3.56%，比去年同期减少14.75%。受非洲猪瘟影响，养殖需求不佳，饲料需求锐减，麸皮价格一路下滑，截止2月27日，河北赵县地区麸皮跌至1180元/吨，在麸皮价格持续下滑的大环境下，小麦市场压力或更大。农业农村部专家表示，从河北石家庄市、河南滑县、山东平度市、山东曹县、山东齐河县、江苏徐州市、安徽蒙城县、安徽霍邱县等8个市县的农情调度数据看，冬小麦苗情普遍好于去年，也好于常年，据统计，8个市县冬小麦一类苗占播种面积的59.6%，二类苗占30.7%，三类苗占7%，旺苗占2.3%，一二类苗比重超过90%，新麦长势良好苗情好于去年同期，为今年夏粮获得丰收奠定了坚实基础。

综合来看，国际市场小麦供应庞大，行情低迷，芝商所旗下CBOT小麦价格大跌。国内则随着各级储备粮不断出库，再加上政策性小麦定期投放，近期小麦市场的供给充足，而春季多为面粉淡季，需求面或持续疲软，麦价或继续维持弱势运行。后期需要密切关注政策方面是否会对临储拍卖底价进行调整。（在线粮贸 ）